2024 első negyedévében a világgazdaság kissé felélénkült a világjárvány, az orosz-ukrán háború és az amerikai bankrendszer válsága által fémjelzett korábbi évekhez képest. Az USA aktivitása azonban lelassult, jelenleg a feltörekvő országok vezérlik a növekedést. A globális gazdasági, társadalmi és politikai kockázatok továbbra is fennállnak, beleértve a francia Nemzetgyűlés feloszlatását. Ennek következtében a Coface 5 ország és 26 ágazat besorolását módosítja, és csak rövid távra ad pozitív előrejelzést.
Újra a víz felszínén a világgazdaság
A 2024-re vonatkozó globális növekedési előrejelzésünket 2,5%-ra emeltük, 2025-ben pedig 2,7%-os stabilizálódásra számítunk. Az USA és Kína mérsékelt növekedését több feltörekvő ország gyorsulása ellensúlyozhatja.
Az amerikai gazdaság megtorpanása ellenére úgy tűnik, hogy a munkaerő-piaci adatok visszatértek a járvány előtti szintre, ami a munkaerő-kínálat és -kereslet közötti jobb egyensúlyt mutatja.
Kínában a gazdasági fellendülés továbbra is ellentmondásos. A GDP 2024 első negyedévében meghaladta a várakozásokat, köszönhetően a feldolgozóipari beruházásoknak, ami felerősíti a termelési túlkapacitással kapcsolatos aggodalmakat. A belföldi kereslet gyengesége miatt a kínai gyártóknak a külföldi piacokon kell majd kiutat találniuk. A tartós deflációs nyomás továbbra is visszafoghatja a vállalati és háztartási jövedelmeket. Európa úgy tűnik, kilábalt a recesszióból: a GDP 2024 első negyedévében 0,3%-kal nőtt, és a szolgáltatási ágazatnak köszönhetően az aktivitás élénkülni fog.
Nehézkesen halad a dezinfláció
Az Egyesült Államokban a dezinfláció lassulása megerősíti, hogy az infláció elleni küzdelemben valóban az utolsó kilométer a legnehezebb. Ennek oka a szolgáltatások és a lakhatás tartósan magas áraiban keresendő. A PCE inflációs1 adat is ezt igazolja, amely 2,7%-kal továbbra is a szövetségi jegybank (Fed) 2%-os célkitűzése felett van.
Európában az infláció májusban 2,6%-ra emelkedett, miután áprilisban 2,4%-ra esett vissza, köszönhetően annak, hogy a feldolgozatlan élelmiszerek és termékek ára mérséklődött. Bár a bérek valószínűsíthető emelkedése fellendíti a fogyasztást, ugyanakkor lassítja a dezinflációt. Ha az infláció továbbra is 2% körüli szintre csökken, akkor ezt a munkaerőpiac és a vállalati működési árrések romlásának árán kell megtennie, ami a fizetésképtelenségek további növekedésének kockázatával jár.
A feltörekvő gazdaságok készen állnak a növekedésre, de a Fed korlátozza őket
A piacok most csak egy vagy két kamatcsökkentésre számítanak, ami a Fed óvatos hozzáállását tükrözi. Az amerikai monetáris döntéshozók legutóbbi előrejelzései megerősítik, hogy a kamatcsökkentésre a nyár végéig, sőt akár az év végéig várni kell. Az Európai Központi Bank a maga részéről június elején indította el monetáris lazítását az első 25 bázispontos kamatcsökkentéssel.
A Fed késleltetett ütemtervével szembesülve a feltörekvő országoknak lassítaniuk vagy későbbre kell halasztaniuk kamatcsökkentési ciklusukat, hogy elkerüljék az infláció importon keresztüli visszaugrását. Brazília például 6 egymást követő 50 bázispontos kamatcsökkentés után májusban mindössze 25 bázisponttal csökkentette irányadó kamatlábát. A Fed halasztása Afrikában és Ázsiában is befolyásolja majd a monetáris politikát. A legnagyobb feltörekvő gazdaságok központi bankjai még nem kezdték meg a monetáris lazítást, ami korlátozza a 2024-es és 2025-ös gazdasági fellendülés léptékét.
E késleltetett ütemterv ellenére számos régió pozitív lendületet lendületnek örvend majd. Néhány délkelet-ázsiai ország (Vietnám és a Fülöp-szigetek) 6% feletti növekedési rátát ér el. India, az enyhe lassulás ellenére, 6,1%-os növekedést könyvelhet el. Afrika szintén felül fog teljesíteni és meghaladja a 4%-os növekedést, és minden nagyobb gazdaság (Nigéria, Egyiptom, Algéria, Etiópia, Marokkó és kisebb mértékben Dél-Afrika) növekedése felgyorsul.
Amerikai vámkorlátok: kereskedelmi háború 2.0 felé tartunk?
A kínai áruk behozatalára kivetett vámok erőteljes emelésének május 14-i bejelentése megerősíti az Egyesült Államok eltökéltségét, hogy stratégiai ágazataiban szembeszáll Kínával. A múlt hét folyamán az Európai Unió is hasonló intézkedéseket fogadott el, és 38%-ig terjedő kiegészítő vámokat vetett ki a kínai elektromos járművekre. Olyan országok, mint India és Brazília már tettek hasonló lépéseket, ami növeli a globális kereskedelmi feszültségek kockázatát. Ezzel összefüggésben Mexikó és Vietnám lehet az átszervezés fő haszonélvezője, a kínai termékek átirányításának köszönhetően. Bár az USA és Kína közötti kereskedelmi kapcsolatok gyengülni látszanak, egyelőre korai lenne azt a következtetést levonni, hogy a két hatalom elszakadt egymástól.
A jelenlegi kormányzat döntése mellett Trump kampányígérete, miszerint 10%-os világpiaci vámokat vezet be, tovább táplálja az USA kereskedelempolitikájával szembeni aggodalmakat, miközben fokozza a globális kereskedelem széttöredezettségével kapcsolatos félelmeket.
Az egyre bizonytalanabb geopolitikai környezetben a vámkorlátok fokozódása magasabb költségeket jelentene a vállalkozások számára, ami hozzájárulna egy inflációs szempontból kedvezőtlenebb jövő kockázatához.
> Töltse le a teljes elemzést, és ismerje meg részletes előrejelzésünket. <
1- A PCE (Personal Consumption Expenditures) index az amerikai jegybank által preferált inflációs barométer. A PCE a vállalatok, nem pedig a fogyasztók által szolgáltatott áradatokat veszi figyelembe.
