Hogyan néz majd ki 2025? A tavalyi választások okozta bizonytalanság ugyan (részben) megszűnt, de a látóhatár továbbra sem tiszta, és a kockázatok aligha tűntek eddig ilyen magasnak. A központi forgatókönyvünkkel összhangban hét országértékelést és 20 ágazati értékelést vizsgáltunk felül.
Hogyan néz majd ki 2025? A tavalyi választások okozta bizonytalanság ugyan (részben) megszűnt, de a látóhatár továbbra sem tiszta, és a kockázatok aligha tűntek eddig ilyen magasnak. Miközben az USA politikája valószínűleg a világ számos gazdaságára nézve hátrányosan fog hatni, Kína továbbra is jelentős gyártási túlkapacitással küzd, míg számos fejlődő országot a dollár erősödése és a tőkekiáramlás veszélye fenyeget. Európa eközben új kihívással néz szembe szövetségese, az Egyesült Államok kapcsán, ami tovább növeli fennálló problémáit és az amúgy is szűkös költségvetési mozgásterét.
Mindezek fényében és a központi forgatókönyvünkkel összhangban, amely szerint a világgazdasági folyamatok egyelőre stabilizálódnak, hét országértékelést (4 pozitív és 3 negatív irányú változás) és 20 ágazati értékelést (8 pozitív és 12 negatív irányú változás) vizsgáltunk felül.
A transzatlanti eltávolodás megerősítést nyert
A 2025-ös év várhatóan megerősíti az amerikai gazdaság és az euróövezet közötti különbséget. Az USA várhatóan erőteljes növekedést mutat, köszönhetően az amerikai háztartások fogyasztási rugalmasságának, amelyet az élénk munkaerőpiac, valamint az emelkedő ingatlan- és részvényárak által kiváltott vagyonhatások ösztönöznek. A Trump elnök által ígért dereguláció és adócsökkentés várhatóan fellendíti a beruházásokat.
A grafikon adatai .xls fájl formátumban
Ezzel szemben Európában visszafogott növekedéssel számolunk, amelyet az iparban és az építőiparban jelentkező kihívások nehezítenek. A csökkenő infláció ellenére a fogyasztók kiadásait feltehetően továbbra is visszafogja a háztartások bizalmatlansága, miközben több országban, köztük Franciaországban és Németországban politikai jellegű bizonytalanság uralkodik. A növekedés valószínűleg gyengébb marad ebben a két országban, valamint Olaszországban, és jelentősen lelassul Spanyolországban.
Az európai autóipar kifogy a benzinből
Az európai autóiparban 2024-ben komoly lassulás következett be. A személygépkocsik iránti kereslet stagnált, a termelési mutatók pedig arra utalnak, hogy a régió legtöbb országában a gyártási tevékenység kifulladóban van. Az új regisztrációk 2024-ben enyhe, +0,8%-os növekedést mutattak éves szinten, sőt az év második felében 3%-os visszaesést regisztráltak az előző év azonos időszakához képest. És 2025 sem sok jót ígér az európai autóipar számára, amely vélhetően a kínai verseny erősödése és az amerikai piac jelentette bizonytalanság, valamint a vámkorlátok fenyegetése közé ékelődik.
A grafikon adatai .xls fájl formátumban
Donald Trump megválasztása sok fejlődő ország számára újraosztja a lapokat
A feltörekvő gazdaságok különösen kedvezőtlen új helyzettel néznek szembe, a dollár gyors felértékelődése és a több országban tapasztalható tömeges tőkekiáramlás formájában. Donald Trump megválasztása átformálta a globális monetáris és pénzügyi kilátásokat, súlyosbítva a legsérülékenyebb gazdaságok kiszolgáltatottságát. Ezen országok, különösen a dollárral szemben legjobban eladósodott országok esetében fennáll a kockázata annak, hogy a magasabb kamatlábak és/vagy a deviza leértékelődése miatt gazdasági feltételeik gyors ütemben romlanak. A brazil reál (BRL) 2024 végén bekövetkezett igen erőteljes gyengülése - a reál november vége és december 25-e között mintegy 10%-ot veszített értékéből, annak ellenére, hogy a brazil központi bank akkoriban kamatemelést hajtott végre - jól példázza, hogy milyen turbulencia érheti a nagy külső és/vagy költségvetési egyensúlyhiánnyal küzdő országokat.
Kína sem immunis. Jelentősebb új ösztönző intézkedések hiányában a növekedés valószínűleg lényegesen lassulni fog a tavalyi hivatalosan regisztrált 5%-os érték elérése után (az idei évre vonatkozó előrejelzéseink szerint 4,3%). Az ország számára továbbra is az amerikai vámok jelentik a fő kockázatot. Bár mértékük és időzítésük egyelőre ismeretlen, hatásuk minden bizonnyal (nagyon) negatív lesz.
Stabil, de továbbra is mérsékelt globális növekedés
Az egyre bizonytalanabbá váló környezet ellenére a Coface 2025-re a világgazdasági növekedés enyhe javulását prognosztizálja, mintegy 2,7%-ra számítva (az előző becslésünkben szereplő 2,6%-os értékhez képest). A felfelé történő kiigazítás túlnyomórészt az amerikai gazdaság váratlan rugalmasságának köszönhető, amely ellensúlyozza az euróövezet tartós gyengeségét.
